01　干邑&烈酒部门销售额同比有机下滑10%

　　LVMH集团的酒板块包括干邑&烈酒和香槟&葡萄酒两大业务部门，2023年共实现营收66.02亿欧元（约合人民币513.57亿元），同比有机下滑4%；营业利润21.09亿欧元（约合人币164.04亿元），同比有机下滑2%。

　　其中干邑&烈酒部门，2023年营收为31.41亿欧元（约合人民币244.06亿元），同比有机下滑10%，占LVMH集团酒板块的47.58%，未公布具体利润。

　　以轩尼诗为代表的干邑，2023年共售出8320万瓶，相比2022年的9430万瓶，下滑了11.77%，而这一数据2021年还维持在1亿瓶以上。

　　为何出现大幅下滑？财报显示，主要由于上半年美国市场动销遇冷，经销商维持着较高的库存水平，影响了酒厂的出货量，此外第一季度的中国市场，虽然有春季旺季存在，但疫情影响严重，同样拉低了销量。其实纵观全年，LVMH集团的干邑&烈酒部门4个季度的营收均低于2022年，尤其是第三季度下滑幅度高达27.26%，可见下半年业绩也不理想。

　　烈酒经销商胡一平（化名）表示，2023年上半年轩尼诗曾对旗下部分产品进行了提价，涨幅在6%左右，但提价效果没有达到预期。此外，在下半年的“金九银十”期间，轩尼诗的销量也下滑很明显，并且由于中秋期间水货量的增多，价格体系难以坚挺。值得注意的是，随着酒类消费降级，马爹利名士以较强的竞争力抢占了更多的市场份额，轩尼诗VSOP的份额被蚕食了一部分。

　　LVMH集团还拥有威士忌、龙舌兰、伏特加等烈酒品类，2023年销量共计2150万瓶，相比2022年下滑了10%。其中威士忌品牌格兰杰（Glenmorangie）和雅柏（Ardbeg）的营收超过了2019年以前的水平，主要由于旅游零售渠道以及日本市场的快速回升。但财报显示，这两个品牌在中国市场的销售情况不太理想。据经销商介绍，2023年雅柏旗下多款核心单品在国内的市场价大跌，降幅在20%-30%左右。

　　此外，LVMH集团旗下的伏特加品牌雪树（Belvedere）由于夜场需求的恢复，销售有上升趋势；波本威士忌品牌伍丁维尔（Woodinville）巩固了在美国的销售情况；龙舌兰品牌Volcánde mi Tierra通过与大型赛事的合作，强化了高端地位。但由于龙舌兰、波本威士忌品类在中国市场较为小众，市场接受度不高，很少能在国内见到上述品牌。

02　香槟&葡萄酒部门销售额同比有机增长2%

　　与干邑&烈酒部门相比，LVMH集团的香槟&葡萄酒部门扛住了压力，实现营业额34.61亿欧元（约合人民币268.9亿元），同比有机增长2%。但销量其实是在下滑的，如香槟销量6650万瓶，同比下滑6.2%，静止葡萄酒销量5270万瓶，同比下滑6.75%。

　　2023年的全球香槟市场面临着量价齐跌的情况。一方面在Idealwine等葡萄酒拍卖平台，香槟的拍卖价格回落到了数年前的交易水平；另一方面，法国香槟协会公布的香槟出货量、出口量都有所下滑。在此背景下，LVMH集团旗下的香槟品牌销量下滑是符合行业趋势的。

　　不过LVMH集团的价值增长策略在一定程度上抵消了需求量不足对业绩的负面影响。据葡萄酒经销商杨利（化名）透露，由于生产成本的上涨，LVMH旗下的多个香槟品牌在2023年进行了提价，在日本、欧洲等市场的表现相对较好，推动了整体业绩的增长，但在国内市场尤其是夜场的销量面临大幅下滑，其中黑桃A香槟（Armand de Brignac，LVMH集团持股50%）较鼎盛时期销量下滑了60%，唐培里侬（Dom  Pérignon）、库克香槟（Krug）等下跌了30%左右，酩悦香槟（Mo?t & Chandon）等中档价格的产品也出现了下滑。

　　此外，LVMH在中国有两个酒庄，一个是位于宁夏的夏桐酒庄，主打中高端起泡酒，在高端餐饮连锁及星级酒店渠道有一定影响。另一个是位于云南的敖云酒庄，主打高端葡萄酒。这两个品牌销售额大概在数千万元量级，对LVMH集团的葡萄酒业绩的贡献较小。

　　最后，LVMH集团十分重视桃红葡萄酒品牌的发展，在收购嘉卢佩酒庄（Chateau Galoupet）、蝶之兰酒庄（Chateau d’Esclans），去年2月再次收购美纽缇酒庄（Chateau Minuty），进一步在桃红葡萄酒领域发力。